Estos datos se desprenden de un análisis, con base en la información de la Comisión Nacional de Valores (CNV). Según el estudio, las compañías energéticas generaron USD 5.307 millones a través de tan solo 24 series, en contraste con las 145 series emitidas por otros sectores. Es decir, las firmas del rubro energético recaudaron un promedio de USD 221 millones por emisión, en comparación con los USD 56,9 millones del promedio general, destacando que el ticket de las emisiones energéticas es casi cuatro veces superior al de otros sectores del mercado.
YPF lideró este ranking con tres emisiones que sumaron USD 833 millones. Le siguieron Pampa Energía con USD 700 millones, la Empresa Distribuidora y Comercializadora Norte con USD 640 millones, Vista Energy Argentina con USD 617 millones y Pluspetrol con USD 500 millones. Estas cinco entidades representaron el 62% del financiamiento del sector. Si se consideran los diez emisores más importantes, la cifra aumenta al 90,8% del volumen total del sector energético, lo que equivale a la mitad del mercado de ONs en el semestre.
La actividad en el mercado no fue uniforme a lo largo de los seis meses. Entre enero y marzo, las empresas recaudaron USD 3.956 millones, cifra que se elevó a USD 5.676 millones entre abril y junio, marcando un incremento del 43% en tan solo tres meses. En el ámbito energético, el aumento fue aún más notorio, ya que el financiamiento ascendió de USD 1.848 millones en el primer trimestre a USD 3.459 millones en el segundo, lo que constituye un incremento del 87%.
Este comportamiento se inscribe dentro de una tendencia que comenzó en 2025, cuando el mercado de ONs en Argentina superó los USD 20.000 millones anuales, la cifra más alta en al menos diez años, con el sector energético explicando cerca de la mitad de ese total. El inicio de 2026 acentuó esta dinámica: en enero, las colocaciones en dólares alcanzaron los USD 2.350 millones a través de 13 operaciones, más del doble de lo emitido en diciembre de 2025.
El informe también detalló la variabilidad de tasas dentro del sector energético. La diferencia entre la tasa más baja y la más alta llegó a 640 puntos básicos. Mientras Pampa Energía se financió al 5% anual en dólares, la Compañía General de Combustibles tuvo que pagar hasta el 12% por operaciones a corto plazo. Más del 60% de las colocaciones en este sector se situaron en un rango de entre 8% y 10% anual, que se establece como referencia para esta actividad.
Sin embargo, el reporte subraya que los plazos más extensos no siempre se asocian a tasas más altas. Vista Energy y Pampa Energía lograron financiamientos a más de diez años —146 y 140 meses respectivamente— bajo el 8% anual, mientras que CGC y Crown Point afrontaron tasas de entre 11% y 12% por deudas de dos o tres años. La tasa, se concluye, depende más del perfil crediticio de cada firma que del tiempo solicitado para el préstamo.
Otro aspecto destacado en el semestre es la tendencia hacia operaciones de mayor envergadura. El sector energético vio una reducción en la cantidad de emisiones, pasando de 37 en el primer semestre de 2025 a 24 en el mismo período de 2026, lo que representa una caída del 35%. Sin embargo, el volumen total creció de USD 4.927 millones a USD 5.307 millones, evidenciando que el tamaño promedio de las emisiones aumentó de USD 133 millones a USD 221 millones, un incremento del 66% en el ticket promedio.
En este contexto, el 99,4% de las emisiones del sector se realizó en dólares, reflejando la preferencia por captar financiamiento en moneda dura. Esta casi total dolarización resalta un contraste con el resto del mercado, en donde el 42% de las emisiones se materializaron en pesos. En el total combinado, el 58% del volumen general fue por emisiones en dólares, mientras que el 42% restante corresponde a emisiones en moneda local.
De cara al segundo semestre, las perspectivas del sector sugieren un volumen adicional de entre USD 10.000 y USD 15.000 millones en nuevas emisiones, impulsadas por el avance de proyectos vinculados a Vaca Muerta, energías renovables y el desarrollo de plantas para gas natural licuado.
